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6月14日盘前重要公司新闻:以创新为锚 科创板孕育资本新动能 ...

2019-6-14 08:53| 发布者: admin| 查看: 1642| 评论: 0

摘要: 彻查海印“神药”式信息披露 坚守证券市场“四条底线?#20445;?#20892;业农村部“打?#22330;?#28023;印: 未受理过任何相关预治药物或疫苗 ;覆盖8万家零售药店 泽达?#36164;?#20914;刺科创板;注册制进行时!新增三公司进入注册程序; ...
以创新为锚 科创板孕育资本新动能
  道在日新,?#25214;?#39035;日新,新者生机也。科创板受理队伍中的123张新面孔,都在参与并见证着一段崭新的历史。

  6月13日,科创板正式开板,标志着资本市场新一轮改革扬帆起航。科创板这艘改革巨轮,即将驶离港湾,迎接市场风雨的洗礼。

  科创板的“新”意蕴深远。从宏大的战略视野看,在上交所设立科创板并试点注册制,有利于进一步落实创新驱动发展战略,增强资本市场?#34164;?#39640;我国关键核心技术创新能力的服务水平,促进高新技术产业和战?#23381;?#26032;兴产业发展;有利于支持上海国?#24335;?#34701;?#34892;?#21644;科技创新?#34892;?#24314;设;有利于完善资本市场基础制度,推动高质量发展。

  落到科创板运行细节,新意无处不在。从问询式、电子化的审核方式,到保荐跟投制度,再到严苛的退市制度,科创板的全链条“试验田?#20445;?#24847;在探索出更多可推广、可复制的经验和智慧,“刷新”资本市场各类主体的观念和意识,以增量改革推动存量改革。

  新板块新赛制

  最深邃而长远意义的创新,是制度创新。在上交所设立科创板并试点注册制,正是资本市场的重大制度创新。

  从设立科创板并试点注册制,到系统性统筹推进发行、上市、信息披露、交易、退市等基础制度改革,科创板诞生之?#26412;?#34987;赋予了创新和变革的涵义。

  科创板的“新”意主要体现在五项关键制度创新上,包括审核理念、保荐方式、发行定价、减持制度、并购重组再融资。

  在审核理念上,科创板坚持以信息披露为?#34892;?#30340;注册制审核。交易所是发行上市审核主体,着重从投资者需求出发,从信息披露充分、一致和可理解角度开?#32929;?#26680;问询,督促发行人及保荐机构、证券服务机构真实、准确、完整地披露信息。这既是一个通过提出问题、回答问题的问答式审核,不断丰富信息披露内容的互动过程,?#36136;?#19968;个震慑欺诈发行,便利投资者在信息充分了解情况下投资决策的监管过程。

  在市场人士看来,实施注册制审核的“新”意,就是要以全公开、分行业、问询式、电子化的方式审核,以问询方式问出“真公司?#20445;?#35753;保荐机构和机构投资者选出“好公司”。

  在保荐方式上,科创板首?#25105;?#20837;了保荐跟投机制。保荐机构相关子公司要参与保荐项目的战略配售,并对获配股份设定锁定期。“这是一个重要的制度创新,全世界只有韩国践行了这一制度。”资本市场资深研究员告诉记者,以前投行主要关注的是选择的企业能否符合监管部门的一些条件,至于企业上市后有无成长性、竞争力则与投行没有关系。此?#25105;?#20837;跟投制?#32676;螅?#25237;行既要推荐也要与投资者利益保持一致,将更直接地与市场站在一起。

  在市场人士看来,?#23381;?#20445;荐跟投机制,意在当前合规性保荐?#38469;?#22522;础上增加投资性保荐?#38469;?#23558;保荐机构利益和公众投资者利益进行绑定,有助于进一步发挥保荐机构在企业选优的过程中发挥主导作用。

  在发行定价层面,科创板建立了以机构投资者为主体的市场化询价、定价及配售机制,充分发挥机构投资者的投研优势和专业定价能力。

  监管部门人士指出,引入这一机制旨在?#33322;?#20197;散户为主的市场出现的“三高”问题,即高发行价、高发行市盈率、高?#25216;?#36164;金,避免新股上市初期出现一边倒的短期炒作。这样的市场化询价、定价和配售机制,将推动形成股票“按质论价、优?#35270;?#20215;、劣质劣价”的合理定价格局。

  在减持制度层面,引入非公开转让和配售。这主要针对科创企业控股股东、?#23548;士?#21046;人、董监高等特定股东持有的首发前股份,在限售期解除后的减?#27835;?#39064;,即通过保荐机构或上市公司选定的证券公司以询价配售方式,向符合条件的机构投资者进行非公开转让。老股小额减持通过竞价方式进行,大额减持引入批发机制,这一制度设计的新意在于,?#33322;?#22823;规模减持?#36828;?#32423;市场股票价格的冲击。

  此外,并购重组再融资继续参照IPO实行注册制,也是科创板制度创新的亮点。有投行人士直言:“注册制下,并购重组实施程序将更加高效便捷,科创板的并购重组?#27493;?#26356;加市场化。”不过,规则进一步明确,科创板公司并购重组应围绕主业展开,标的资产应当与上市公司主营业务具?#34892;?#21516;效益,?#32454;?#38480;制通过并购重组“炒壳”“卖壳”。

  基岩资本副总裁杜坤向记者表示,科创板的“游戏规则”与主板相比发生?#27927;?#21464;化,新板块、新赛制将给投资者带来全新的挑战和机遇。在此过程中,机构投资者和个人投资者必须及时调整投资策略,换一种全新的打法,“科创板只会给真正意义?#29486;?#20135;业投资、做价值投资的投资者带来比较好的机会。”

  6月11日,随着首批3家过会公司进入注册程序,注册制正式亮相资本舞台。伴随科创板开板,围绕科创板所设计的各项创新制度的成效,?#27493;?#36880;一接受市场的检验。

  新起点新机遇

  科创板既要优先支持新技术、新产业的企业发展,也要兼顾市场认可度高的新模式、新业态的优势企业发展。

  ?#21360;?#26032;”出发,更要向“新”而行。

  设立科创板的基本目标之一,是提高对科创企业的支持服务能力和包容性。科创板的定位进一步明确,主要服务符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能?#30784;?#33410;能环保以及生物医药等高新技术产业和战略新兴产业,推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深?#28909;?#21512;,引领中国高端消费,推动质量变革、效?#26102;?#38761;、动力变革。

  统计数据显示,截至6月13日晚,科创板已受理企业123家。从行业分布来看,新一代信息技术44家,生物医药28家,高端装备21家,新材料13家,其他行业17家。从地域来看,122家公司来自全国20个省份的40个城市,其中?#26412;?#27743;苏、上海、广东、浙江分别以27家、21家、18家、16家、13家公司“领跑”。从科创属性、成色来看,目前科创企业代表呈现“两头小、中间大”的橄榄型结构,即技术领跑的企业是少数,技术不?#25381;?#30340;企业也是少数,大多数企业处于并跑、跟跑的中间?#21050;?/div>

  资深投行人士王骥跃向记者表示:“从目前已受理的公司看,科创板的创新能力,更多不是原创性创新或者基础性创新,而是改进型创新或者应用型创新,这些也是非常重要的创新。大多数公司,还是依靠这些创新驱动公司业务发展获得市场竞争地位的。”

  需要注意的是,科技创新往往具有更新快、培育慢、风?#23853;?#30340;特点,因此?#32469;?#38656;要风险投资和资本市场的支持。科创板既是科技企业的展示板,更是推动科技创新企业发展的促进板。科创板既要优先支持新技术、新产业企业发展,也要兼顾市场认可度高的新模式、新业态的优势企业发展。

  包容性,为科创板向“新”而行提供了?#30475;?#25903;撑力。科创板的上市条件特别强调,更加注重企业科技创新能力,?#24066;?#31526;合科创板定位、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业在科创板上市;?#24066;?#29305;殊股权(同股不同权)企业和红筹企业上市。

  数据显示,在科创板5套上市标准中,目前107家公司选择第一套标准,选择第二、第三、第四、第五套标准的分别有3家、1家、9家、1家。其中,第五套标?#38469;?#19987;为尚未盈利的科创企业量身打造的。首家“尝?#30465;?#27492;标准的是一家创新药研发企业泽璟制药。此外,九号智能是首家申报科创板的红筹公司,优刻得则是首家设有表决权差异安排的企业。

  科创板对产业创新的支持,在多元的上市门槛中?#26376;段?#36951;。杜坤进一步表示:“科创板在一定程度上降低了创新科技企业上市的盈利门槛,将加快行业资产证券化的进程。随着科创板的设立,我国资本市场的层次将更加丰富,和全球各大资本市场竞争,也会形成自己独特的风格。加大支持硬科技、技术含量高和进口替代的企业将成为科创板的主旋律。”

  “创新力不仅仅是科创板的要求,更是整个经济发展的要求,靠资?#30784;?#38752;资本、?#33499;?#20215;的生产要素或者以环境为代价的发展,不是高质量发展。要实现高质量发展,必须要依靠创新,带来更智能、更节能、更环保、更优质的产品,满足市场的需要。”在王骥跃看来,科创板的一大意义在于,引导资本投向科技创新领域。“如果科创板能上100家公司,可能会引导资本投向1000家科技创新企业;如果能上1000家,可能会引导资本投向10000家科技创新企业。只有足够多的科技创新企业得到资本的支持和发展,才可能在市场中进化出推动经济高质量发展的行业领?#26085;摺!?/div>

  风物长宜放眼量。科创板的增量改革,不仅是科创企业的产业孵化器,亦是撬动各路社会资本、产业力量的牵引绳,更是中国产业升级和经济转型的新动能。

  对于全新的科创板,我们需要有一颗包容的心。


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