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中信建投:實體經濟寬信用內生動能不足

2019-8-13 10:46| 發布者: admin| 查看: 14775| 評論: 0

摘要: 中信建投指出,7月金融數據顯示實體經濟信用擴張的內生動能不足。在6月金融數據的點評中,指出由于房地產銷售回落抑制居民貸款、房地產融資收緊制約房企融資、企業自主擴大投資的意愿偏弱,未來寬信用進程或受到制約 ...
中信建投:實體經濟寬信用內生動能不足
中信建投指出,7月金融數據顯示實體經濟信用擴張的內生動能不足。在6月金融數據的點評中,指出由于房地產銷售回落抑制居民貸款、房地產融資收緊制約房企融資、企業自主擴大投資的意愿偏弱,未來寬信用進程或受到制約。7月的數據印證了我們的邏輯推演。第一,受房地產銷售回落和居民收入預期不振的影響,居民部門長短期貸款均少增。第二,受房地產融資收緊政策影響,7月非標融資同比和環比均多減,當月減少量創兩年來新高。第三、近期企業融資環境指數和銀行貸款審批指數都處于擴張狀態,信貸供給可能不構成企業融資端的約束,但在經濟周期整體偏弱、PPI負增長壓縮盈利空間的大環境下,企業的盈利預期和投資意愿不足、貸款需求低迷,導致企業貸款少增。第四、專項債成為推高社融規模的主力,疊加建筑業經營活動預期、基礎設施貸款需求指數環比或同比的改善,財政擴張與基建發力仍是逆周期穩經濟的重要手段。7月金融數據的表現可能預示短期內消費、制造業投資、房地產投資都有待加強,基建投資有望穩中有升。當經濟周期下行壓力逐漸出清、企業和居民預期改善后,實體經濟的內生信用擴張動能才能得以修復。


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