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2019年8月28日周三券商评级可大胆加仓抢筹9股

2019-8-27 15:21| 发布者: adminpxl| 查看: 11536| 评论: 0

摘要: 2019年8月28日周三各大券商“强烈推荐”、“推荐”、“买入”评级的9支股票:天坛生物、深信服、京新药业、神马股份、中新赛克、建投能源、古井贡酒、埃斯顿、药石科技。 ...
药石科技:整体业绩增长稳健,技术实力?#20013;?#21152;强

营收保持稳健增长, 毛利率?#20013;?#25552;升2019年上半年, 公司实现营业收入2.90亿元,同比增长37.8%, 经营业绩大幅提升; 实现归母净利润0.69亿元,同比增长30.3%; 扣非后归母净利润0.65亿元,同比增长35.3%。 其中由于收购的浙江晖石?#28304;?#20110;亏损状态, 因?#26031;?#21496;对其增加了0.06亿的投资。 2019上半年公司整体毛利率为56.35%, 较去年同期提升0.29pct, 基本持?#20581;?期间费用率方面,公司的销售费用率和管理费用率分别为3.82%和21.81%, 分别同比下降0.47pct和0.70pct, 费用管理较为良好。

分子砌块库日益完善, 化合物合成技术逐步优化分业务来看,芳香杂环类分子砌块仍是公司的主要盈利来源,2019年上半年实现收入1.21亿元,同比增长203.0%,毛利率达到60.73%,同比提升7.47pct;常见饱和脂环类、四环类、特殊饱和环类及其他分子砌块分别实现收入0.53亿元、 0.29亿元、 0.35亿元和0.47亿元,同比增长49.7%、 54.4%、 61.1%和47.9%,毛利率分别为49.70%、 54.38%、61.07%和47.88%。

为稳固公司分子砌块生产龙头企业的位置, 公司不断拓展特色分子砌块库的数量以及探索新的合成方法。 2019年上半年, 公司研发团队共设计4,000余个分子砌块,开发合成了1,000多个有特色的分子砌块, 共提交了8个CN专利申请和1个PCT专利申请, ?#20013;?#25552;升公司核心竞争力。 此外, 公司在?#20013;?#36827;行目录分子砌块开发的同时,还在为客户提供早期药物发现阶段的定制合成服务, 构建了超过10,000个基于化合物构效关系设计的化合物工具库, 并?#19968;?#22312;完善新颖、独特的分子片段库并搭建DNA编码化合物库,帮助新药研发机构更加高效地进行苗头化合物发现及先导化合物发现和优化。

研发投入?#20013;?#25552;升, 技术实力不断加强研发费用方面, 公司致力提高研发能力和专业技术水平,?#20013;?#21152;大研发投入, 2019年上半年, 公司的研发投入0.30亿元, 相比上年同期增长62.6%, ?#21152;?#25910;比例为10.2%。 伴随研发投入的增加, 公司在新技术和新设备方面的竞争力?#20013;?#25552;升。 2019年上半年,公司的连续流化学技术已实现了在超低温反应、强放热反应、 重氮化反应、氧化反

应等特殊或危险反应等体系的成功应用,从根本上避免了安全风险,降低了三废,节约了能耗, ?#39029;?#21151;实现?#26031;?#27169;化生产能力; 微填充床加氢技术在去年的基础上又继续开发出多个连续加氢技术,如;氰基还原、还原胺化、不饱合键还原、硝基还原等项目,同时搭建了从实验室小试连续流加氢平台到年产百吨级别的商业化连续加氢装置,实现多个产品的商业化生产,?#31456;?#39640;、生产成本低,批次间的差异得以控制,同时装置占地面积小、自动化程度高、安全可靠、操作简单,实现了绿色加氢工艺。

人才激励体系推动公司业绩成长为完善人才激励体系, 公司于2019年推出2019年限制性股票和股票期权的激励计划, 本计划拟授予223万限制性股票, 授予价格为30.3元/股, 共覆盖73名核心骨干。 其解锁条件是以2018年营业收入为基数, 接下来三年的营收增长率分别不低于25%、 55%和85%, 旨在保障公司核心人才的稳定, 推动人才和公司共同成长。

n 风险提示行业监管政策变化风险; 医药研发服务行业竞争加剧风险; 科研技术人才流失的风险; 知识产权保护风险;,贸 易摩 擦加剧风险n 投资建议给予“谨慎增持” 评级预计公司19、 20年EPS至1.77、 2.47元,以8月23日收盘价66.48元计算,动态PE分别为37.6倍和26.9倍。 我们认为, 公司目前在国内分子砌块行业中处于领先地位, 凭借多年研发经验,现已建立较为庞大的分子砌块库,能够快速为客户提供丰富选择, 具备显著先发优势。

公司业务处于创新药研发最上游,其客户不仅包括创新药企,也包括为CRO/CMO企业,客户更为多元化。因此,未来业绩将有望同时受益于研发投入的?#20013;?#22686;加以及CRO/CMO行业的规模拓展,具备明确成长性。 我?#24378;?#22909;公司未来发展, 给予“谨慎增持”评级。

埃斯顿:公司业绩承压,计划收购全球焊接领域龙头Cloos公司

行业周期下行,公司业绩承压。2018年下半年以来,受宏观经济下行和中 美贸易?#38477;?#22240;素影响,制造业自动化投资增速放缓。2019年1-6月,我国工业机器人、金属成?#20301;?#24202;产量分别下滑10.10%、5.10%。在行业下行周期,公司业绩承压。2019年上半年公司智能制造系统业务收入下滑20%左右,数控系统收入同比略有下降。凭借领先的技术优势,公司机器人本体收入同比增长约10%,运动控制及交流伺服系统收入同比稳定增长。公司智能制造系统收入下滑和公司选择性放弃部分回款条件差的汽车行业智能制造系统项目有关,体现?#26031;?#21496;审慎的经营理念。

现金流状况大幅改善,研发投入维持高位。2019年上半年公司经营活动现金流净额为0.42亿元,?#28909;?#24180;同期的-0.89亿元有明显的改善。在行业整体现金流状况有所恶化的环境下,公司一方面审慎选择行业和客户,加大回款力度,另一方面,设立风险防控线,主动放弃部分回款条件差的项目。2019年上半年公司研发投入0.83亿元,占收入比重12.16%,继续维持高位。公司通过不断的研发投入,进一步巩固国内工业机器人龙头地位。

拟收购德国Cloos100%股权,进军机器人焊接领域。2019年8月26日,公司发布公告,计划联合公司控股股东派雷斯特以现金1.9607亿欧元收购德国Cloos公司100%股权。控股股东?#20449;?收购完成后将注入上市公司体内。Cloos总部位于德国,成立于1919年,是全球久负盛名的机器人焊接领域顶尖企业。我们认为,本次收购符合公司国?#39542;?#32463;营的?#21491;?#20197;及全产业链布局的战略。若收购顺利完成,一方面大大提升?#26031;?#21496;焊接实力,增厚公司利润,另一方面可以加大公司工业机器人本体的内部采购,增强协同效应。

投资建议:考虑到行业增速变化,我们下调盈利预测,预计2019-2021年公司归母净利润分别为1.21亿元/1.54亿元/1.86亿元(前值分别为1.42亿元/1.87亿元/2.39亿元),对应的市盈率分别为63倍/50倍/41倍。公司作为国内工业机器人龙头,计划收购Cloos,并有望打造为全球知名的机器人全产业链公司,维持“推荐”评级。

风险提示:1)下游需求不景气的风险。若宏观经济出现?#29616;?#28369;坡,则各行业的设备投资增速将会放缓,公司工业机器人销量增速将有下滑风险。2)市场竞争加剧风险。中国目前是全球最重要的机器人市场,国内本体商快速崛起,海外知名机器人企业纷纷加大本土化经营力度,如果未来国内机器人市场竞争加剧,产?#33459;?#26684;和毛利率将受到冲击,影响公司盈利能力。3)外延发展风险。公司近几年展开一系列的兼并收购活动,如果收购标的和本公司未能较好融合,将导致双方?#29486;?#30340;项目进展及?#20013;?#32463;营情况不及预期,影响公司业绩。4)中 美贸易战升级风险。受中 美贸易?#25509;?#21709;,部?#21482;?#26800;企业产品被列入制裁名单,影响公司出口业务;如果未来贸易战升级,将对整个制造业造成较大冲击。

古井贡酒:业绩增速超预期,营收阶段性放缓归因库存调节

利润增长超预期, 库存调节因素致 Q2收入放缓公司公布 2019年中报, 2019H1营收 59.88亿元/+25.19%, 归母净利润 12.48亿元/+39.88%;其中 2019Q2营收 23.20亿元/+4.34%, 归母净利润 4.65亿元/+49.33%。 利润增速超预期,主要受季度费用确认节奏影响。 Q2收入增速放缓主要受库存调节影响。 2019H1公司预收账款 5.17亿元/-36%,收入加预收账 款 65.05亿 元 /+16%。 我 们 预 计 公 司 2019~2021年 实 现 归 母 净 利21.22/26.16/31.89亿 元 , 同 比 增 长 25.2%/23.3%/21.9% , 对 应 EPS 为4.21/5.19/6.33元。当前股价对应 2018~2020年的 PE 为 28.0/22.7/18.6倍。

(1)消费升级动能致主流消费价位段的整体跃升,龙头?#25918;平?#22312;次高端价位段重获渠道对抗?#25918;?#30340;优势;

(2)古 8产?#20998;?#27493;成为省内新主流消费价位(200、300元)代表,产?#26041;?#26500;提升可?#20013;?

(3)关注国改可能性。 维持“强烈推荐”评级。

产?#26041;?#26500;提升显著, “ 年份原浆” ?#25918;?#30528;力?#20973;?#26032;主流消费价位2019H1公司白酒业务收入 58.77亿元/+24.85%, 其中黄鹤楼营收 4.58亿元/+6.6%。 省内竞争格局稳定,龙头尽享升级红利,从产?#26041;峁股?#30475;,献礼版区域下沉明显,已成为县级市场消费首选,古 5消费群体稳定,是地市大众消费主流,预计二者仍占据 65%以上份额,古 8作为公司考核心产品,在合?#23454;?#24066;场深度构筑宴席消费场景壁垒,预计年内增速仍超 50%,古 8及以上价位产品占比可达 30%以上。 古 16、古 20等次高端价位以“?#31449;啤本?#32454;化渠道操作抢占市场,期待公司在未来“年份原浆”?#25918;?#21270;建设中?#20973;?#26032;主流消费价位,更加聚?#36141;?#24515;消费者,沉淀?#25918;浦页?#29992;户。

省外聚焦重点板块,期待占比提升2018年以来,公司以?#19981;帐?#22330;为根据地,聚?#36141;?#21271;、河?#31995;?#37325;点板块市场,开启?#39062;薄?#23665;东、 江苏、浙江等区域深?#26085;?#21830;进程,目前看省内仍是销售主体,经多方调整,本部省外第一大市场(销售口径)河南有望逐步企稳。

渠道费用投放减少,盈利能力提升报告期内,由于原材?#31995;?#30452;接成本的上升, 2019H1公司整体毛利率 76.72%,同降 1.48pct。2018年公司加大渠道费用投放?#25512;放?#36816;作,全年综合促销费(促销费和样酒费) 9.81亿元/+46.2%,广告费用 6.4亿元/+10.1%; 2019H1综合促销费 7.88亿元/-3.3%;销售费用率和管理费用率分别为 30.74%和 5.29%,分别同降 2.66pct 和 0.58pct;整体净利率 21.29%,同升 2.15pct,盈利能力进一步提升。

风险提示: 宏观经济下行抑制行业性需求;省内市场竞争加剧致费用率上升;省外招商与市场操作?#20013;?#24615;不达预期等风险。

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