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產線頻頻檢修現貨緊缺 醋酸價格單月上漲超17%(受益概念股) ...

2019-8-28 07:23| 發布者: adminpxl| 查看: 1480| 評論: 0

摘要:   數據顯示,8月27日,醋酸參考價為3466.67元/噸,與8月1日(2950.00元/噸)相比,上漲了17.51%,與5月29日(2576.67元/噸)相比 ,上漲了34.54%。  受企業集中檢修影響,醋酸現貨供給偏緊,價格保持堅挺。隨著 ...
  數據顯示,8月27日,醋酸參考價為3466.67元/噸,與8月1日(2950.00元/噸)相比,上漲了17.51%,與5月29日(2576.67元/噸)相比 ,上漲了34.54%。

  受企業集中檢修影響,醋酸現貨供給偏緊,價格保持堅挺。隨著“70周年”國慶臨近,華北醋酸企業生產及運輸均會受到較大影響,醋酸供給將受到更大限制。需求方面,醋酸下游開工率維持在8成以上,剛需穩定。業內人士認為,在供給面支撐下,醋酸價格將繼續上漲。

  相關上市公司:

  華誼集團(600623):擁有醋酸產能130萬噸/年;

  華魯恒升(600426):國內優秀的煤化工企業,擁有醋酸產能50萬噸;

  江蘇索普(600746):將繼續推進籌劃將集團公司優質醋酸資產注入上市公司。

【2019-04-25】華誼集團(600623)去年凈利狂增2.18倍至18億元 創造歷史最佳成績
    近日,華誼集團披露年報稱,2018年,公司實現營業收入442.4億元,同比增長1.56%;實現凈利潤18.07億元,同比增長218.24%。此外,華誼集團的扣非凈利潤為16.76億元,而2017年為-1.72億元。
    毫無疑問,這是華誼集團自1990年成立以來,呈現出的最佳的業績。
    需要指出的是,此"華誼"非彼"華誼"。華誼集團是于1992年5月份成為國內輪胎行業首屆發行A/B股的上市公司,其大股東為上海華誼(集團)公司,實控人為上海市國資委, 公司主要業務覆蓋能源化工、綠色輪胎、先進材料、精細化工和化工服務等五大板塊。
    在2018年,華誼集團曾因與"華誼兄弟"有相似的公司名而遭受"無妄之災",股價大跌。
    據悉,2014年至2017年間,華誼集團一度面臨較嚴重的經營壓力,扣非凈利連續四年為負,2015年通過定增方式置入控股股東能源化工、新材料、精細化工等資產后更名為"華誼集團",業務結構也發生了較大變化。
    華誼集團相關負責人接受《證券日報》記者采訪時表示:"公司能創造如此業績,一方面是甲醇、醋酸產品價格強勢上漲,公司毛利率水平上升;另一方面是公司近幾年成本控制方面加大力度的結果。公司未來還會再加強采購成本的控制。"
    2018年,華誼集團的主營業務收入、利潤總額、歸母凈利潤較上年同期分別增長1.4%、214.8%、218.2%,經濟運行質量和效益均創歷史最好水平。《證券日報》記者發現,相比收入上漲,華誼集團成本降低對于利潤的攀升更有推動力。2018年,華誼集團的銷售費用、財務費用均有較大的降幅,主營業務中輪胎制造和化工服務的營業成本降幅較大,而化工制造的毛利率增加了8.86個百分點。
    有券商人士指出,華誼集團是國內煤醋酸行業龍頭,綜合競爭能力強,目前,甲醇、醋酸均處于高盈利時期,公司自然能有較高收益(由于醋酸行業供需格局優異,中泰證券判斷醋酸景氣周期有望維持至2020年);另一方面,當公司完成"制造和服務"業務整合之后,新增業務投產將增厚公司業績。
    據悉,公司傳統主力業務包括輪胎、膠鞋及其他橡膠制品,2015年,公司斥資116億元收購華誼集團持有的華誼能化100%股權、華誼新材料100%股權和華誼精化100%股權等,整合形成"基礎化學品、精細化學品、先進材料和面向終端客戶的產品",眾多券商看好此"一體化"整合,不過也提示了投資者輪胎業務大幅虧損的風險、產品價格大幅下行的風險等。
    值得注意的是,華誼集團大股東在這一年來頻頻增持公司股份,2017年,上海華誼(集團)公司僅僅持有公司11.55%的股份,而2018年底,其持股比例就達到總股本的42.84%,增持30%以上。
    一位不愿具名的證券從業人士對記者表示,公司股東或者公司本身是否愿意增持股份,是觀察一家公司前景的重要指向。

【2019-08-13】華魯恒升(600426)系列報告二:從公司成本競爭力看未來發展潛力
    今年公司主要產品景氣和12年非常類似,但毛利率卻大幅提升了15%。原因何在無疑非常值得探討,對此我們的分析如下:
    投資要點
    公司成本下降原因分析:公司成本下降核心原因我們認為就在于技術進步,體現在平臺性的效率提升和具體產品工藝優化兩個層面。前者包括造氣平臺維持裝置長周期穩定運行、煤炭利用效率提升帶來原材料成本降低、蒸汽梯級利用等等。后者主要有裝置的運行控制效率提升以及工藝和催化劑的進步。而且未來即使產品價格不漲,公司還可以通過外購低價甲醇置換合成氣生產更有價值產品來進一步提高盈利能力。
    全球比較看公司成本優勢:公司主要產品成本相比國內外競爭對手平均要低14%左右,可謂極具全球成本競爭力。而從市占率看,除了DMF以外,公司上述產品國內市占率大都在10%以下,未來無疑還有很大的擴產空間。
    公司發展潛力分析:僅就公司200多億的市值而言,能在如此之多的產品上實現技術領先無疑極為罕見。其背后的原因就在于公司主要產品價格很低,單基地規模受運輸費用的限制。而公司又在加杠桿和異地擴張上極為謹慎,最終只能選擇不斷豐富產品種類,并將單點技術做到極致,再通過多產品柔性聯產實現整個體系的成本最優化來提高效益。因此在公司所從事的每個領域都沒有真正把規模做到其能力支撐的極限,但反過來這也意味著巨大的成長空間。未來公司只要能將技術和管理上的潛力充分釋放,就其稟賦所對應的合理市值水平而言,應該是大化工行業中最具成長性的企業。
    財務預測與投資建議
    我們預測19-21年華魯恒升每股EPS為1.42、1.58和1.70元,按照可比公司19年13倍市盈率,給予目標價18.46元并維持買入評級。
    風險提示
    產品和原材料價格波動;新項目進度不達預期等。

【2019-01-31】江蘇索普(600746)籌劃注入集團公司優質資產 老牌國企開啟新征程!
    籌劃注入集團優質資產,老牌國企開啟新征程
    江蘇索普是1996年9月登陸資本市場的老牌國企,也是鎮江市第一家上市公司。上市以來,公司主要從事ADC發泡劑系列產品、漂粉精產品及XPE發泡新材料產品的生產和銷售,形成以ADC發泡劑為核心的精細化工產業鏈,擁有4萬噸/年ADC發泡劑生產能力,其品質在國內名列前茅。公司主營產品ADC發泡劑市場容量偏小,行業整體盈利一般,并呈現一定的周期波動。為了扭轉業務單一、盈利一般的局面,公司籌劃注入集團公司優質資產,待本次重大資產重組完成后,上市公司將新增醋酸及衍生品業務,形成煤-甲醇-醋酸-醋酸乙酯完整煤化工產業鏈布局,目前擁有120萬噸/年醋酸產能,同時配套30萬噸/年醋酸乙酯的生產能力。
    標的資產質量優異,盈利前景可期
    索普集團是國內醋酸行業的領軍企業,經過多年發展,索普集團在生產規模、生產工藝及物流銷售方面積累了明顯優勢。2018年前3季度標的資產實現凈利潤11.73億元,并承諾2019-2021年實現的扣除非經常性損益后的凈利潤應分別不低于5.72/5.66/5.60億元,我們認為該業績承諾較為保守。采用收益法評估標的資產價值為48.9億元,我們認為該價值較為公允,能夠反映出標的資產的真實價值。18年醋酸行業景氣度極高,盈利之好多年未見,展望未來我們認為2020年前后醋酸行業有望再迎高盈利。至2021年醋酸新增需求有望較2018年增加114萬噸(PTA新增46萬噸,其他下游新增68萬噸,暫不考慮出口),而供給方面至2021年新增產能為105萬噸,按90%負荷推算對應新增產量94萬能,醋酸遠期供需有望趨于緊張,預計屆時醋酸行業有望再迎高盈利。
    投資建議
    不考慮資產注入的情況下,公司2018/2019/2020年凈利潤分別為-0.01/0.17/0.29億元;若重組2019年順利完成,2019/2020年原有主業利潤+備考利潤分別為5.89/5.95億元。A股上市公司中,華誼集團、華魯恒升擁有醋酸資產,陽煤化工是國內煤化工產業代表性企業,醋化股份主營業務為醋酸衍生物,世龍實業主要從事ADC發泡劑生產,選取以上5家上市公司作為重組后江蘇索普的可比公司。據wind上述公司18年PE估值均值為16.3倍,世龍實業PE為36.3倍估值略高,排除世龍實業后可比公司18年PE估值均值為11.3倍,采用相對估值法對應合理市值區間66.5-96.0億(5.89*11.3=66.5;5.89*16.3=96.0),重組后公司總股本將增至11.53億股,對應目標價5.78-8.33元/股,首次覆蓋給予“增持”評級。
    風險提示:本次資產重組進度不及預期的風險;交易標的估值風險;原材料供給不足及價格波動的風險;醋酸及其衍生品下游需求變動的風險;生產裝置非計劃停車的風險;環境污染及安全生產事故風險等。

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